A bank, amely túlélte a depressziót Kezdte a nagy recessziót
A kapzsiság a fedezeti alap üzletébe vezetett. Ez 2008 márciusában meghiúsította a 2008-as pénzügyi válságot .
Az idővonal összeomlása
2007 áprilisában a kötvénykereskedők két Bear Stearns fedezeti alap kezelőinek tájékoztatták, hogy fel kell számolniuk eszközeik értékét. Az alapok, a High-Structure Structured-Credit Strategies Alap és testvére, az Enhanced Leverage Fund 20 milliárd dollár tulajdonában állt fedezett adósságkötelezettségben . Ezek a származtatott eszközök a jelzáloggal fedezett értékpapírokra épülnek. 2006 szeptemberében elvesztették értéküket, amikor a lakásárak csökkennek. További információkért lásd a Subprime Jelzálogpiaci válságot .
2007 májusában az Enhanced Leverage Fund bejelentette eszközeinek 6,75 százalékát. Két héttel később 18 százalékkal csökkentette. A befektetők elkezdték kihúzni a pénzüket. Aztán az alap bankjainak hívták a kölcsönöket. A Bear Stearns anyavállalat megfordult, hogy készpénzt biztosítson a fedezeti alap számára, 3,6 milliárd dollár értékben értékesíti eszközeit.
De Merrill Lynch nem volt megnyugtató. Arra volt szükség, hogy az alap a hitelek fedezetéül adja meg a CDO-kat. A Merrill bejelentette, hogy 850 millió dollárt értékesít majd aznap délután. De csak 100 milliárd dollárt tudott kirakni. (Forrás: "Két nagy alap a Bear Stearns Face Shutdown-ban", The Wall Street Journal, 2007. június 20.)
A Bear Stearns megállapodott abban, hogy 3,2 milliárd dollárért megvásárolja a Merrill és más hitelezők értékpapírjait. Megszüntette a sikertelen fedezeti alapot, hogy megvédje hírnevét. (Forrás: "$ 3.2 Billion Mozgás Bear Stearns mentési sikertelen fedezeti alap", The New York Times, 2007. június 23.)
2007 novemberében a Wall Street Journal megjelent egy cikket, amely bírálta a Bear vezérigazgatóját. James Cayne-nak azzal vádolta a híd és a dohányzást, hogy a vállalat megmentésére koncentráljon. A cikk tovább rontotta Bear Stearns hírnevét.
A Bear Stearns 2007. december 20-án bejelentette első veszteségét 80 év alatt. A negyedik negyedévben 854 millió dollárt vesztett. Bemutatta a másodlagos jelzálog-holdingainak 1,9 milliárd dolláros leírását. A Moody's leértékelődött az A1-től A2-ig. Bear cserélte Cayne vezérigazgatót Alan Schwartz-val. (Forrás: "Bear Stearns Co." A New York Times.)
2008 januárjában a Moody's visszavette a Bear jelzálogalapú értékpapírjait a B-re vagy az alatt. Ez rohadt kötés volt. Most Bear-nak nehézségei vannak ahhoz, hogy felemeljek elég tõkét, hogy felfüggeszti a földet.
bailout
2008. március 10-én, hétfőn Schwartz úgy gondolta, hogy megoldotta a fedezeti alap problémáját. Dolgozott a Bear bankárokkal, hogy írjon le kölcsönöket. Bear-nak 18 milliárd dollár készpénz tartaléka volt. (Forrás: "Bear Bears Stearns leadása", Vanity Fair, 2008. augusztus)
2008. március 11-én a Federal Reserve bejelentette a Feltételek értékpapír-kölcsönzési eszközt. A bankok, mint Bear, hitelgaranciát nyújtottak. A befektetők azonban úgy gondolták, hogy ez fátyolos kísérlet a Medve megmentésére. Ugyanezen a napon a Moody lecsökkentette a Bear MBS-t a B és C szintre. A két esemény egy régimódi bankot indított a Bear Stearns-en. Ügyfelei lekötötték betétjeiket és befektetéseiket. (Forrás: "Bear Stearns leomlásának idővonala", The Motley fool, 2013. március 15.)
A március 13-án 19:45 órakor Bear Stearns csak 3,5 milliárd dollárral maradt készpénzben. Hogy történt ilyen gyorsan? Mint sok más Wall Street-bankhoz hasonlóan, Bear a visszavásárlási megállapodásoknak nevezett rövid lejáratú hitelekre támaszkodott. Értékpapírjait más bankok részére készpénzre cserélte. Az ún. Repo megállapodás bármelyik napról a másikra néhány hétig tartott. Amikor a repo véget ért, a bankok egyszerűen megfordították a tranzakciót.
A hitelező gyors és könnyű 2-3 százalékos prémiumot szerzett. Bear vérzett készpénzt, amikor a többi bank visszautasította a visszavágását, és nem volt hajlandó kölcsönözni. Senki sem akart ragaszkodni a Medve levélszemétjéhez.
Bear nem volt elegendő készpénz ahhoz, hogy másnap reggel nyisson üzletet. Megkérte a bankját, JP Morgan Chase-t egy 25 milliárd dolláros egynapos kölcsönért. Chase vezérigazgatója, Jamie Dimon több időt igényelt a Bear valódi értékének kutatására, mielőtt elkötelezte magát. Megkérte a New York-i Federal Reserve bankot, hogy biztosítsa a kölcsönt, így Bear lehet pénteken. Mindazonáltal Bear állománya zuhant, amikor a piacok a következő napon nyíltak meg. (Forrás: "A Bear Stearns bukása", The Wall Street Journal, 2009. május 9.)
Azon a hétvégén Chase rájött, hogy Bear Stearns csak 236 millió dollárt ér. Ez csak egyötöde volt a székhelyének értéke. A probléma megoldására a Federal Reserve tartotta első vészhelyzeti hétvégi ülését 30 év alatt.
A Fed 30 milliárd dollárt kölcsönöz Chase-nek, hogy megvásárolja a Bear-ot. Chase alapértelmezett lenne a kölcsön, ha Bear-nak nem volt elég eszköze ahhoz, hogy kifizesse. A Fed beavatkozása nélkül a Bear Stearns sikertelensége átterjedhetett volna más túlzott tőkeáttételű befektetési bankokra. Ezek közé tartoztak a Merrill Lynch, a Lehman Brothers és a Citigroup. (Forrás: "A JP Morgan Chase elszállta a szenvedélyes medvecsapást" A The Economist, 2008. március 18. "A Fed nem szünteti meg az adósságeltolást", Mish Global Economic Trend Analysis, 2008. március 17.)
Hatás
Bear elpusztulása pánikot indított a Wall Streeten. A bankok rájöttek, hogy senki sem tudta, hol a rossz adósságot temették el a leginkább elismert nevek portfóliójában az üzletben. Ez egy banki likviditási válságot okozott, amelyben a bankok nem akartak kölcsönadni egymásnak.
Chase vezérigazgatója, Jamie Dimon sajnálja, hogy felvásárolta mind a Bear Stearns-ot, mind a másik meghiúsult bankot, a Washington Mutualt . Mindkét költség Chase 13 milliárd dollár jogdíjat. A Bear felszámolásának sikertelen kereskedelmeinek költsége Chase további 4 milliárd dollárt. A legrosszabb, mondja Dimon, a befektetők bizalmának vesztesége, amikor Chase elvette Bear vázlatos eszközeit. Ez lenyomta a Chase részvényárakat legalább hét éven át. (Forrás: "Dimon mondja Bear Stearns egy rossz ötlet", New York Post, április 9, 2015.)