Előnyök, hátrányok és hogyan okozták a pénzügyi válságot
A CDO-k egy adott típusú származék .
Amint a neve is mutatja, a származékos termék olyan pénzügyi termék, amely értékét egy másik mögöttes eszközből származtatja. A származékos ügyleteket, mint pl. A put opciókat , a call opciókat és a határidős szerződéseket , már régóta használják az állomány és az áruk piacán.
A CDO-kat asset-backed kereskedelmi papírnak nevezik, ha a csomag vállalati adósságból áll. A bankok jelzálogalapú értékpapírnak hívják őket, ha a kölcsönök jelzálog. Ha a jelzálogkölcsönök olyanoknál vannak, akiknél a hitelminősítés alacsonyabb, akkor subprime jelzálognak nevezik őket.
A bankok a befektetőknek három okból értékesítették a CDO-kat:
- A kapott pénzeszközök több pénzt adtak nekik, hogy új hiteleket szerezzenek.
- Áthelyezte a hitel nemfizetési kockázatát a bankból a befektetők felé.
- A CDO-k új és jövedelmezőbb termékeket adtak a bankoknak eladni. Ez növelte a részvényárakat és a vezetői bónuszokat.
Előnyök
Először a CDO-k üdvözölték a pénzügyi innovációt. Több likviditást biztosított a gazdaságban. A CDO-k lehetővé tették a bankok és a vállalatok számára, hogy eladják adósságukat.
Ez felszabadított több tőkét befektetni vagy kölcsön. A CDO-k terjedése az egyik oka annak, hogy az amerikai gazdaság 2007-ig robusztus .
A CDO-k találmánya szintén új munkahelyeket teremtett . A házhoz kapcsolódó jelzáloggal ellentétben a CDO nem olyan termék, amelyet érintenél vagy megnézhet annak megállapításához. Ehelyett egy számítógépes modell hozza létre.
Több ezer főiskolai és felsőfokú végzettségű munkatársak dolgoztak a Wall Street-i bankoknál, mint "kvantumkodók". A munkájuk olyan számítástechnikai programok készítése volt, amelyek a CDO-t létrehozó kölcsönkészlet értékét modellezték, és több ezer értékesítőt is béreltek hogy megtalálja a befektetőket ezeknek az új termékeknek.
Ahogy az új és továbbfejlesztett CDO-k versenyzői nőttek, ezek a kvantum-trükkök bonyolultabb számítógépes modelleket alkottak. A kölcsönöket " tranche-ként " szüntették meg, amelyek egyszerűen a hasonló kamatokkal rendelkező hitelösszetevők kötegei.
Így működik. Az átváltoztatható kamatlábú jelzálogok az első három-öt évig "csábító" alacsony kamatlábakat kínáltak. Nagyobb ráfordítások után. A hitelfelvevők átvette a hiteleket, tudva, hogy csak az alacsony árat tudják fizetni. Várják, hogy eladják a házat, mielőtt a magasabb kamatlábakat kiváltották volna.
A quant Jocks tervezett CDO részek, hogy kihasználják ezeket a különböző arányokat. Egy részlet csak a jelzáloghitelek alacsony kamatozású részét tartotta. Egy másik részlet felajánlotta az arányt a magasabb áron. Így a konzervatív befektetők az alacsony kockázatú, alacsony kamatozású tranche-t vehetik igénybe, míg az agresszív befektetők a nagyobb kockázatú, magasabb kamatozású tranche-t vehetik igénybe. Minden jól ment, amíg a lakásárak és a gazdaság tovább nőtt.
hátrányok
Sajnos az extra likviditás a lakásban, a hitelkártyákban és az automatikus adósságokban eszközkészletet teremtett . A lakásárak emelkedtek a tényleges értékükön túl. Az emberek vásároltak otthonokat, hogy eladhassák őket. Az adósság könnyű elérhetősége azt jelentette, hogy az emberek túlságosan használják hitelkártyáikat. Ez 2008-ban közel 1 trillió dollárt vezetett hitelkártya-adósságához .
A CDO-kat értékesítő bankok nem aggódtak az adósságukért nem fizető emberek miatt. A hiteleket más befektetőknek adták el, akik most tulajdonukban voltak. Ez kevésbé fegyelmezettvé tette őket a szigorú hitelezési normák betartása miatt. A bankok hitelt érdemlő hitelfelvevők számára nyújtott hiteleket . Ez biztosított katasztrófát.
Ami még rosszabbá tette a dolgokat, az az, hogy a CDO-k túlságosan bonyolultak . A vevők nem tudták, hogy mit vásároltak. Bíztak a CDO-t eladó bankban.
Nem csináltak elég kutatást, hogy megbizonyosodjanak arról, hogy a csomag megéri az árat. A kutatásnak nem lett volna sok jója, mert még a bankok sem tudták. A számítógépes modellek a CDO értékét alapozzák azon a feltevésen, hogy a lakásárak tovább emelkednek. Ha elesnek, a számítógépek nem árthatják a terméket.
Hogy a CDO-k okozták a pénzügyi válságot
Ez a bizonytalanság és a CDO-k összetettsége 2007-ben piaci pánikot okozott. A bankok rájöttek, hogy nem árthatják meg a terméket vagy az általuk tartott eszközöket. Az egyik napról a másikra eltűnt a CDO-k piaca. A bankok nem voltak hajlandók egymásnak kölcsönadni pénzt, mert nem akartak több CDO-t mérlegükre cserébe. Olyan volt, mint a zenei székek pénzes játéka, amikor a zene megállt. Ez a pánik okozta a 2007-es bankválságot .
Az első CDO-k, amelyek délre mennek, a jelzálogalapú értékpapírok voltak . Amikor a lakásárak 2006-ban csökkentek, a 2005-ben vásárolt lakások jelzálogköre hamarosan felfelé fordult. Ez teremtette meg a másodlagos jelzálogpiaci válságot . A Federal Reserve biztosította a befektetőket, hogy csak a lakhatásra korlátozódott. Valójában néhányan üdvözölték, és azt mondták, hogy a lakhatás buborékban volt, és le kellett hűlni.
Amit nem vettek észre, hogy a derivatívák mennyire szorongatták a buborék hatásait és a későbbi visszaesést. Nem csak a bankok maradtak a táskában, hanem a nyugdíjalapokat , a befektetési alapokat és a vállalatokat is tartották. Mindaddig, amíg a Fed és a Kincstár elkezdte megvásárolni ezeket a CDO-kat, hogy a működőképesség visszatért a pénzügyi piacokra .