Hogyan teremtették mind a ház boomát, mind a mellszobrot
A részlet egy kölcsöndarab szelet. Ez lehetővé teszi, hogy hasonló kockázatokkal és jutalmakkal fektess be a részbe. Tranche a francia szó a szeletre.
A bankok a jelzálogkötegeket csomagolják, hogy másodlagos piacon értékesítsék. Ezt jelzálogalapú biztonságnak nevezik. A legtöbb köteg állítható kamatú jelzálogból állt . Minden egyes jelzálog különböző kamatlábakkal rendelkezik különböző időpontokban. A hitelfelvevő az első három évre alacsonyabb kamatozású "teaser" díjakat fizet, majd ezt követően magasabb árat.
A nemteljesítési kockázat kicsi az első három év során, mivel az árak alacsonyak. Ezután magasabb a nemteljesítési kockázat. Ez azért van, mert az árak emelkednek, drágábbá téve. Továbbá sok hitelfelvevő elvárja, hogy a negyedik évre eladja a házat vagy a refinanszírozást .
Néhány MBS vásárló inkább alacsonyabb kockázattal és alacsonyabb árral rendelkezik. Mások inkább a magasabb kockázatot viselnék a magasabb kockázat miatt. A bankok szétcsúsztatták az értékpapírokat a különböző befektetői igények kielégítése érdekében. Az alacsony kockázatú éveket alacsony árfolyamon értékesítették, és a magas kockázatú éveket magas árfolyamon. Egy jelzálogot több részletben lehet elosztani.
Példák
A The Big Short című film szórakoztató példákat ad arra vonatkozóan, hogyan működnek a részletek Jenga játékként. Megmagyarázza, hogy a Brownfield Alap pénzt kovácsolt az MBS részalapok rövidítésével.
Történelem
Az 1970-es években Fannie Mae és Freddie Mac létrehozott jelzálogalapú értékpapírokat.
Először, a bankból vásárolták a hiteleket. Ez felszabadította a bankot, hogy több befektetést hajtson végre, és több embert engedélyezhet lakástulajdonosává.
1999-ben a bank biztonságos és kiszámítható világa örökre megváltozott. A Kongresszus hatályon kívül helyezte az Glass-Steagall törvényt . Hirtelen a bankok fedezeti alapokat tudnak maguk elé állítani, és kifinomult derivatívákba fektetnek be.
A versenyképes bankszektorban a legtöbb pénzzel bonyolódtak a komplex pénzügyi termékekkel rendelkezők. Kisebb, keményebb bankokat vásároltak. A pénzügyi szolgáltatások és a lakhatás az amerikai gazdasági növekedést 2007-ig vezette.
de értéke. Ez egy pénzügyi termék, amelynek értéke lazán a jelzáloghitelek értékén alapul. Ezt az értéket számítógépes modell határozta meg.
Azok a főiskolai végzettségűek, akik ezeket a számítógépes modelleket fejlesztették, kvantumkocsmaként ismertek. Megírták azokat a számítógépes programokat, amelyek meghatározzák a jelzáloggal fedezett biztonság értékét.
A piac jutalmazta azokat a bankokat, akik a legkifinomultabb pénzügyi termékeket értékesítették. A bankok kompenzálják a kvantumokat, akik a legkifinomultabb számítógépes modelleket tervezték. A jelzáloggal fedezett biztosítékot külön részletekre osztották. Az egyes részleteket az állandósult kamatozású jelzáloghoz igazították. Az értékpapírok olyan bonyolultá váltak, hogy a vevők nem tudták meghatározni az alapul szolgáló értéküket. Ehelyett a tranche értékesítésével foglalkozó bankra támaszkodtak. A bank a quant jock és a számítógépes modellre támaszkodott.
kockázatok
Az összes számítógépes modell alapja az volt, hogy a lakásárak mindig emelkedtek. Ez biztos feltételezés 2006-ig.
Amikor a lakásárak csökkentek, ugyanúgy tették a tranche értékét, a jelzálogalapú biztonságot és a gazdaságot.
Amikor a lakásárak zuhantak, senki sem tudta a részleteket. Ez azt jelentette, hogy senki sem tudná árulni a jelzáloggal fedezett biztonságot.
A másodlagos piac felszabadította a bankokat a jelzáloghitelek beszedéséről, amikor esedékessé válnak. Eladták őket más befektetőknek. Ennek eredményeképpen a bankokat nem kezelték szigorú hitelezési előírásokkal. Kölcsönök hitelt szerzett hitelfelvevők rossz hitel pontszámokat. Ezeket a másodlagos jelzálogkölcsönöket egy magas kamatozású rész részeként csomagolták és értékesítették. Azok a befektetők, akik több visszatérést akartak, feltörték őket. A nagy nyereség elérése érdekében nem tudták, hogy jó esély van arra, hogy a kölcsönt ne fizessék vissza. A hitelminősítő intézetek, például a Standard & Poor's , rosszabbá tették a dolgokat.
Néhány ilyen tranche AAA-t értékeltek, annak ellenére, hogy alvállalkozói jelzáloggal rendelkeztek.
A befektetőket a hitelgarancia-garanciák ( credit default swap) is megvették. A megbízható biztosítótársaságok, mint például az AIG , ugyanúgy értékesítették a kockázatos részleteket, mint bármely más biztosítási terméket. De az AIG nem vette figyelembe, hogy az összes jelzálog ugyanazon időre délre megy. A biztosítónak nem volt kész pénze a hitel-nemteljesítési csereügyletek kifizetésére. A Federal Reserve mentette ki, hogy megakadályozza a csődbe jutását.