Középpontban a tények, amelyek a jó befektetések könnyebb megtalálását eredményezhetik
1. Mi a forrása a vállalat pénzforgalmának?
John Burr Williams azt tanította nekünk, hogy bármely eszköz értéke a diszkontált cash flow nettó jelenértéke.
Mielőtt a befektető elkezdheti értékelni az üzletet , tudnia kell, mi generálja a készpénzt. Fontos, hogy konkrét legyen, és kerülje a feltevéseket.
Vegyük például a Coca-Cola-t. Millió ember az egész világon ismerős a koksz termékeivel. Amikor meglátja a helyi élelmiszerbolt polcán, akkor arra a következtetésre juthatott, hogy a Coca-Cola Társaság értékesített a palackozott árut a raktárba. A valóságban a legutóbbi 10 kilométert vizsgálva kiderül, hogy bár a vállalat eladja a kész italokat, szinte teljes bevétele az "italkoncentrátumok és szirupok" értékesítéséből származik, a "palackozó és konzervipari műveletek, a forgalmazók, a szökőkút nagykereskedők és néhány szökőkút kiskereskedő. "Más szóval, a koncentrátumot a palackozónak adják el, a legnagyobb pedig a Coca-Cola Enterprises (külön forgalmazott állami vállalat). Ezek a palackozók elkészítik a készterméket, és elküldik a helyi boltba.
Úgy tűnhet, mintha egy kis különbség lenne azzal, hogy a Coca-Cola végső sikere a boltokban és éttermekben értékesített termékektől függ; azonban egy másik szögből közeledett meg, és a befektető gyorsan megmagyarázhatja, mennyire fontos a Coca-Coke és palackozói közötti kapcsolat a legfontosabb; az a palackozó, aki a legtöbb kólát értékesíti a nyilvánosság számára.
Ez a megegyezés történelmi várakozás miatt történt, amely két embert és családját nagyon gazdagította.
2. Mennyibe kerül a készpénz az üzleti életben és mikor folyik a cash flow a kincstárba?
Miután azonosította az üzletben lévő készpénzforrásokat, meg kell becsülnie a pénzforgalom összegét és ütemezését. Egy olyan cég, amely 1000 dollárt termel ma, többet érhet meg, mint 50 ezer dollárt termel a pénz időértékéből .
3. A pénzforgalom fenntartható-e?
Volt olyan idő, amikor a lószállító gyártók és az utcai autóvállalatok a Wall Streeten lévő blue chip készletnek számítottak. Az iparág jövedelmezőségének hosszú története sok befektetőt és elemzőt hitte el, hogy ezek a vállalkozások mindig szilárdak lesznek, mint egy szikla. Azok, akik furcsaak voltak, rájöttek, hogy a múltbéli történelemnek nem volt jelentősége a jövőbeli cash flow-k kiszámításában, mivel az autó megjelenésével a versenypiac megváltozott.
A pénzforgalom fenntarthatóságának egyik módja az, hogy megvizsgálja a belépési korlátokat azon piac vagy piacok számára, amelyeken a vállalat működik. Sokkal nehezebb lesz egy versenytárs számára olyan vállalkozás bejutása, amely több százmillió dollárt igényel kezdőkapacitást, mint egy kiskereskedő számára, amely a költség minimális hányadára nyitható (pl. Nagyon kevés amelyek a repülőgépgyártókat indíthatják az Airbus vagy a Boeing-szel szemben, de ti és barátai valószínűleg összegyűjtenék azt a tőkét, amely ahhoz szükséges, hogy bérbe vegyen egy helyet a helyi bevásárlóközpontban, és elindítsa saját vállalkozását.
4. Mennyibe kerül az üzleti tevékenység igénybevétele?
Egyes vállalkozásoknak több tõke szükséges , hogy egy dollár nyereséget generáljanak, mint mások. Az acélipar nagy beruházásokat követel az ingatlanokban, az üzemekben és a berendezésekben , majd olyan terméket termel, amely árucikk . Egy reklámcég viszont nagyon kevés eszközt igényel a tőkeköltségek útján, hogy megtartsa az üzletet, és ezáltal a befektetőkhöz képest több tonna készpénzt generáljon a befektetőknek. Az a kevésbé tőke, amelyet egy vállalkozásnak szüksége van a futtatáshoz, annál vonzóbb a tulajdonos, mert annál több pénzt nyerhet osztalék formájában, hogy élvezze az életet, vagy új projektbe fektessen be.
5. Vannak-e a vezetésnek részvényesi befogadóképessége?
A menedzsment kezelése a részvényesek számára a siker egyik legminõségibb meghatározója. Egy olyan vezérigazgató, aki készen áll a részvények visszavásárlására, amikor egy vállalat állománya csökkent, mint egy másik vállalkozás felvásárlása, sokkal nagyobb valószínűséggel teremt meg gazdagságot, mint az, aki hajlandó a birodalom bővítésére.
Ha segítségre van szüksége ezen a területen, olvassa el a "Részvényes barátságos vezetés" 7 jelét, amelyek néhány nyomot adnak arra vonatkozóan, hogy egy jó csapat vezetőkről van szó, akiknek a legjobb érdekeik vannak.
6. A menedzsment cselekvései összhangban vannak-e azzal, amit mondanak a nyilvánosságnak a befektetőknek?
Ha a vezetés az elmúlt három éves jelentésben kijelentette, hogy az adósságcsökkentés a legfontosabb prioritás, mégis többszörös felvásárlásokkal vagy több új vállalkozás megkezdésével foglalkoznak, ők nem tisztességesek. Mint üzleti tulajdonos, csak olyan partnerekkel szeretne együttműködni, akiknek tevékenysége megegyezik az ígéretekkel.
7. A készlet ár vonzó a növekedéshez igazított nyereséghez képest?
A tőzsdei ár a visszatérés abszolút meghatározója. Egy fegyelmezett befektető megtalálja az ABC társaságot 10 dollárért, de nem 12 dollárért. Egy vállalkozás, amely évente 5 dollár nyereséget termel, kitűnő vétel 20 dolláronként; a hozam 25 százalék. Ugyanaz a vállalkozás, amelyet részvényenként 200 dollár értékben értékesítettek, csak 2,5 százalékos kereseti hozamot tud felmutatni - a kockázatmentes amerikai kincstári kötvények felére eső összeg felét abban az időben, amikor 2014-ben frissítettem ezt a cikket! Még akkor is, ha magas növekedési ráta várható, az őrület megszerzi az állományt az utóbbi áron.
Néha a kinézet lehet becsapni. Egy olyan vállalatnál, amely gyorsan növekszik a nyereség, az alacsonyabb jövedelem hozam ma már öt vagy tíz év múlva jobb lehet, mint a magasabb jövedelemhozam, amely lassabb ütemben bővül. Ennek beállításához megpróbálhatja használni az osztalék beállított PEG arányt .