A származékok meghatározása, magyarázata és áttekintése
Kezdjük azzal, hogy válaszolunk a leglényegesebb kérdésre: Mi a származék?
Mi a származék?
A származék fogalmát gyakran úgy definiálják, mint valami - a biztonságot, a szerződést -, amely az értékét egy másik eszköz vagy pénzáramlási áramlás kapcsolatából származik. Sokféle származék létezik, és jó vagy rossz lehet, produktív dolgokra vagy spekulatív eszközökre használhatók. A származékok segíthetik a gazdaság stabilizálását vagy a gazdasági rendszert térdeinek katasztrofális implózissá tételére, mivel nem képesek azonosítani a valódi kockázatokat, megfelelő védelmet nyújtani ellenük, és előre látják az úgynevezett "peremes lánc" eseményeket, ahol az összekapcsolt vállalatok, intézmények, és a szervezetek egy pillanat alatt csődbe jutnak egy rosszul írt vagy strukturált származékos pozíció következtében egy másik, kudarcot valló céggel; domino hatás.
Ennek a veszélynek a fő oka, hogy a származékokat beépítették valamilyen ellenpárt-kockázatnak.
A legtöbb derivatívák a kereskedelem másik oldalán lévő személyen vagy intézményen alapulnak, amely képes az elkövetett üzletnek megfelelni. Ha a társadalom lehetővé teszi az emberek számára, hogy kölcsönözzön pénzt a különféle komplex származékos megállapodások megkötésére, találhatjuk magunkat abban a helyzetben, amikor mindenki csak nagy értékeken hordozza ezeket a származtatott pozíciókat a könyveiken, hogy azt találja, hogy amikor minden rendben van, nagyon kevés pénz van ott, mert egyetlen hiba vagy kettő az út mentén töröl mindenki velük.
A probléma súlyosbodni fog, mivel számos, magántulajdonban levő származtatott ügyletnek van beépített biztosíték hívása, amely megköveteli, hogy a partner több pénzt vagy biztosítékot bocsásson ki abban a pillanatban, amikor valószínűleg minden pénzükre szüksége van, felgyorsítva a csőd kockázatát. Éppen ezért a milliárdos, Charlie Munger, aki hosszú származású származású kritikus, a legtöbb származtatott szerződést "jónak tartja, amíg el nem éri", mint a pillanat, amikor tényleg meg kell ragadnia a pénzt, nagyon elpárologhat rád, függetlenül attól, hogy a mérlegeden tartja.
Munger és üzleti partnere, Warren Buffett híresen megkerülik ezt, csak azzal a céllal , hogy a Berkshire Hathaway-i holdingtársaságuk olyan származtatott ügyleteket írjon le, amelyekben a pénzüket tartják, és semmilyen körülmények között nem kényszeríthetőek arra, hogy újabb fedezetet teremtsenek.
Milyen közös származékok léteznek?
A legelterjedtebb és leggyakoribb származékos típusok közül a valós világban találkozhat:
Tőzsdén kereskedett részvényopciók: A call opciók és a put opciók , amelyek konzervatív módon vagy rendkívül kockázatos szerencsejáték-mechanizmusokként használhatók, óriási piac. Gyakorlatilag az Egyesült Államokban az összes jelentős nyilvánosan működő vállalat felsorolta a hívási opciókat és felkínálta a lehetőségeket.
Az egyesült államokbeli szabályzatok eltérnek az európai derivatív szerződéseket szabályozó szabályokat illetően, de értékes eszközként szolgálnak attól függően, hogy miként szeretné használni őket. Például felveheti másoknak fizetséget arra, hogy megvásárolja a vásárolni kívánt készletet. Mivel már említettük milliárdos Warren Buffett, újra használni fogjuk példaként. Ezt a stratégiát néhány évtizeddel ezelőtt alkalmazta, amikor felhalmozta hatalmas Coca-Cola tétjét. A tőzsdei kereskedési lehetőségek rendszerszintű szempontból a legstabilabbak, mivel a derivatív kereskedőnek nem kell aggódnia az úgynevezett partnerkockázat miatt.
Miközben rendkívül kockázatosak lehetnek az egyes kereskedők számára, az egész rendszer egészére kiterjedő stabilitási szempontból a tőzsdén kereskedett származékos ügyletek közül a legkevésbé aggodalomra ad okot, mivel az egyes opciós ügyletek vevője és eladója az opciócserével az ügyfél lesz.
Az opciócsere garantálja az egyes szerződések teljesítményét és az egyes tranzakciók díjait annak érdekében, hogy a biztosítási készlet típusát egy esetleges kudarcot fedezhessék. Ha a kereskedelem másik oldalán lévő személy a wipeout margin hívás miatt bajba kerül, akkor a másik személy nem is tud róla.
Munkavállalói részvényopciók: a társasági tevékenységért járó kompenzáció részeként a munkavállalói részvényopciók olyan származékos típusok, amelyek lehetővé teszik a munkavállaló számára, hogy meghatározott határidőn belül megvásárolja az állományt meghatározott áron. A munkavállaló reménye, hogy az értéknövekedés jelentősen elmarad a származékos termék lejárta előtt, így élvezheti az opciót, és általában eladja az állományt a nyílt piacon magasabb áron, így a különbséget bónuszként kezeli. Ritkábban, a munkavállaló dönthet úgy, hogy a zsebéből teljesíti az összes költséget, és megtartja tulajdonjogát, felhalmozva a munkáltató nagy részét.
Határidős ügyletek : Bár a határidős ügyletek mindenféle dolgon léteznek, beleértve a tőzsdei indexeket, mint például az S & P 500 vagy a Dow Jones Industrial Average , a határidős ügyleteket elsősorban az áruk piacán használják. Képzeld el, hogy van egy farmod. Sok kukoricát termelsz. Meg kell tudnia becsülni teljes költségstruktúráját, nyereségét és kockázatát. Meg lehet menni a határidős piachoz és eladni egy szerződést, hogy a kukoricát egy meghatározott napon és egy előre meghatározott áron szállítsa. A másik fél megvásárolhatja azt a határidős szerződést, és sok esetben megköveteli, hogy fizikailag szállítsák a kukoricát. Például a Kellogg vagy a General Mills, a világ két legnagyobb gabonakészítője közül kettő kukorica határidőt vásárolhat annak garantálására, hogy a gabonafélék gyártója elegendő közelgő nyers kukoricával rendelkezik, miközben egyidejűleg finanszírozza költségszintjüket, hogy előre jelezhesse a menedzsment bevételeit a tervek elkészítéséhez.
A légitársaságok gyakran használják a határidőket, hogy fedezzék a jet üzemanyagköltségeket. A bányaipari vállalatok eladhatják a határidős ügyleteket, hogy nagyobb pénzforgalmi stabilitást biztosítsanak azáltal, hogy előre tudják, mire jutnak aranyuk, ezüstük és rézükért. A rancherek eladhatnak határidőket a szarvasmarha számára. Mindezek a származtatott ügyletek megtartják a reálgazdaságot, amikor körültekintően használják, mivel lehetővé teszik a kockázat átruházását a hajlandó felek között, hogy nagyobb hatékonyságot és kívánatos eredményeket eredményezzenek ahhoz képest, amit egy személy vagy intézmény hajlandó és képes kára vagy volatilitás .
Csereügyletek: A vállalatok, bankok, pénzügyi intézmények és egyéb szervezetek rendszeresen származtatott ügyleteket kötnek, amelyek kamatláb-swapként vagy deviza swapként ismertek. Ezek célja a kockázat csökkentése. A fix kamatozású adósságokat változó kamatozású adósságra fordíthatják, vagy fordítva. Csökkenthetik az esélyt egy jelentős devizaátutalásra, ami sokkal nehezebb egy másik ország pénznemében történő adósságot fizetni. A swapok hatása jelentős lehet a mérlegen és a jövedelem bármely adott időszakban, mivel ellensúlyozzák és stabilizálják a cash flow-kat, eszközöket és kötelezettségeket (feltételezve, hogy megfelelően strukturáltak).
Egy életre vonatkozó általános szabály az egyéni befektetők számára: elkerüljék a spekulatív származékokat, mind közvetlenül a saját portfóliójában, mind pedig azoknak a vállalatoknak a mérlegében, amelyekbe befektetnek
Miközben a jelentős nettó vagyonú egyének és családok intelligensen alkalmazhatnak bizonyos származtatott stratégiákat magas minősítésű regisztrált befektetési tanácsadóval való munkavégzés során - pl. Lehet, hogy az adók csökkentése és a piaci ingadozások elleni fedezésre kerül sor, amikor a koncentrált részvénypozíció lassú elidegenítése hosszú élettartam vagy szolgáltatás egy adott vállalat számára, vagy kiegészítő bevétel létrehozása fedezett lehívási opciók írásával vagy teljes értékű készpénz eladásával, mindkettő messze túlmutat az itt tárgyalt tárgykörön - az életben egy jó szabály a származékos termékek minden áron, amennyiben az állomány portfóliójáról beszél. Nem tudom megmondani, hogy hányan megfigyeltem, hogy csődbe mentek, vagy töröltem évtizedek óta megtakarításokat a könyveiről, miután megvásárolták a hívási opciókat, hogy gyorsan gazdagodjanak.
Ugyanez vonatkozik a komplex pénzügyi intézményekbe vagy cégekbe való befektetésre. Ha nem tudja megérteni a vállalkozás származékos kitettségeit, miután feltárta a közzétételi dokumentumokat, akkor valószínűleg jobb elkerülni. Vagyis olyan messzire mennék, hogy azt mondanám, hogy valószínűleg nem kellene befektetnie a készletébe, és nem is kellene megvásárolnia a kötvényeit, hanem mint a származékos termékek alkalmazása is, ez az, amit Önnek és befektetési tanácsadójának együtt kell döntenie figyelembe véve az Ön egyedi igényeit, körülményeit és kockázati toleranciáját.
Az egyenleg nem adózási, befektetési vagy pénzügyi szolgáltatásokat és tanácsokat nyújt. Az információkat a befektetési célok, a kockázati tolerancia vagy bármely konkrét befektető pénzügyi körülményeinek figyelembevétele nélkül nyújtják be, és esetleg nem minden befektető számára alkalmasak. A múltbeli teljesítmény nem jelzi a jövőbeni eredményeket. A befektetés kockázatot jelent, beleértve a tőke elvesztését is.