Miért teszi a Népi Központi Bank az államadósságot rosszabbul?
A Federal Reserve pénznemben részesíti az amerikai adósságot, amikor amerikai kincstárjegyeket, kötvényeket és bankjegyeket vásárol. Amikor a Federal Reserve megvásárolja ezeket a Treasuryt, nem kell pénzt kinyomnia erre. Hitelesíti a Federal Reserve tag bankokat, amelyek a Treasuryt tartják. Ezután a Treasurys-t saját mérlegére helyezi. Ezt a New York-i Federal Reserve Bank irodájában végzi. Mindenki ugyanúgy kezeli a hitelt, mint a pénz, még akkor is, ha a Fed nem nyomtat hideg kemény pénzt.
Ezt a folyamatot nyílt piaci műveleteknek nevezik. A Fed ezt az eszközt használja a kamatok emelésére és csökkentésére . Csökkenti a kamatlábakat, amikor a Treasurys-t a tagbankjaitól vásárolja. A Fed hitelt ad a bankoknak. Most már több tartalék van, mint amennyi a Fed kötelező tartalékának teljesítéséhez szükséges .
A bankok ezt a felesleges tartalékot, más néven betáplált pénzeszközöket kölcsönadják más bankoknak a követelmény teljesítéséhez. Az egymásnak felszámított kamatláb a betöltött alapok mértéke .
A bankok csökkentik ezt az arányt, hogy kirakják ezeket a felesleges tartalékokat.
Hogyan fedezi a Fed az adósságot?
Hogyan szerezhet bevételt az adósságból? Amikor az Egyesült Államok kormánya árverésre bocsátja a Treasurys-t, az az összes kincstári vásárlótól kölcsönöz. Ezek közé tartozik az egyének, a vállalatok és a külföldi kormányok. A Fed ezt az adósságot pénzévé változtatja, eltávolítva a Treasuryt a forgalomból.
A Treasurys kínálatának csökkenése a fennmaradó kötvényeket értékesebbé teszi.
Ezek a magasabb értékű Treasurys nem kell annyit fizetnie, hogy érdeklődjön a vevők beszerzéséhez. Ez az alacsonyabb hozam csökkenti az amerikai adósság kamatlábait . Az alacsonyabb kamatlábak azt jelentik, hogy a kormánynak nem kell annyi pénzt költenie a hitelek kifizetésére. Ez a pénz más programokhoz is felhasználható.
Mintha a Fed által megvásárolt Treasurys nem létezett. De léteznek a Fed mérlegében . Technikailag a Kincstárnak egy napon vissza kell fizetnie a Fedet. Addig a Fed a szövetségi kormánynak több pénzt adott a költésért. Ez megnöveli a pénzkínálatot , így pénzt hoz a bevételből.
Miért ez a probléma
A legtöbb ember nem aggódott, hogy a Fed bevételeit a 2008-as recesszióig bevételt képezi. Ez azért van, mert addig a nyílt piaci műveletek nem voltak nagy vásárlások. 2010 novembere és 2011 júniusa között a Fed 600 milliárd dollárt vásárolt a hosszabb lejáratú Treasurys-ból. Ez volt a QE1 néven ismert mennyiségi lazítás első fázisa.
A QE program négy fázisa tartott egészen 2014 októberéig. A Fed 4,5 milliárd dollárral zárult a Treasurys és a jelzáloggal fedezett értékpapírokkal a mérlegében.
2017. június 14-én a Fed azt mondta, hogy csökkenti a gazdaságát, így fokozatosan nem kell eladnia.
Miután a fedezett pénzkamatláb elérte a 2 százalékos célértéket, a Fed engedélyezi, hogy a Treasurys 6 milliárd dollárt érjen el anélkül, hogy helyettesítené őket. Minden hónapban további 6 milliárd dollárt érhetne el. Célja, hogy havonta 30 milliárd dollárt vonjon nyugdíjba.
A Fed ugyanazt fogja tenni a jelzáloggal fedezett értékpapírokkal is , csak havonta 4 milliárd dollárral, amíg eléri a 20 milliárd dollárt.
Miután a Fed elkezd visszavonni kötvényeit, a hosszú távú kamatok tovább emelkedni fognak. Ez azért van, mert a Treasurys nagyobb lesz a piacon. Az Egyesült Államok kincstárának magasabb kamatot kell kínálnia a Treasurysnak, hogy árverésen meggyőzni valakit, hogy megvásárolja őket. Ez az államadósság számára drágább lesz ahhoz, hogy a kormány visszatérjen. Ez egy komoly probléma, amelynek közel 20 trillió dolláros tartozása van. Továbbá az adósság / bruttó hazai termék arány több mint 100 százalék.
Ez egy biztonságos szintet meghalad. A hitelezők megkérdőjelezik, hogy egy nemzet meg tudja-e engedni a hitelek visszafizetését.
Miért a Fed megvásárolta a kötvényeket?
A Fed elsődleges célja az egész QE-ben az volt, hogy alacsonyan tartsa a fedezeti alapokat. A bankok a rövid lejáratú kamatlábakat a betöltött alapok kamatára alapozzák. Az alacsony prémium ráta segít a vállalatoknak bővíteni és munkahelyeket teremteni . Alacsony jelzálogkamatok segítenek az emberek megfizetni drágább otthonok. A Fed a QE-t akarta újjáéleszteni a lakáspiacon. Alacsony kamatlábak is csökkentik a kötvények hozamát. Ez a befektetőket a készletek és más, magasabb hozamú befektetések felé fordítja. Mindezek miatt az alacsony kamatlábak segítik a gazdasági növekedést .
De a Fed szándéka egy része lehetett volna bevételni az adósságot. Soha nem ismerik el, de van értelme. A QE segített a kormányzati kiadások növelésében és a növekedés fellendítésében. A kincstárnak nem kellett kamatlábat felvennie, hogy vonzóvá tegye a vásárlókat. Ez csökkentette volna a gazdaságot. Amikor a gazdaság teljesen felépül, a Fed képes biztonságosan visszafordítani a QE tranzakcióit. Eladja a tulajdonában lévő Treasuryt.
A St. Louis Fed nem ért egyet
2013 februárjában a Federal Reserve Bank of St. Louis kiadott egy jelentést, amely tagadta, hogy a Fed bevételei a szövetségi adósságból származtak. Azt állította, hogy a központi bank csak adósságot tud beváltani, ha szándékában áll a Treasurys mérlegének végleges fenntartására. Más szóval, a hatalom felhasználása révén pénzt hoz létre a vékony levegőből, hogy véglegesen támogassa a szövetségi kormányzati kiadásokat.
Ehelyett a volt fedezõ elnök, Ben Bernanke kifejezetten kijelentette, hogy a Fed eladni fogja a Treasuryt, amikor a QE megszûnt. Bár a Fed 2014 októberében megszüntette a QE-t, még nem kezdte el a Treasurys értékesítését. Ha ez megtörténik, a kamatok emelkedni fognak. A szövetségi kormány úgy fogja találni, hogy a kiadások finanszírozása drágább lesz.