Az úgynevezett vanília swap a legáltalánosabb. Ekkor az ellenfél a változó kamatozású fizetésekkel egy másik ellenfél fix kamatú kamatait fizet.
A változó kamatozású fizetés a Liborhoz kötődik, amely a kamatozású bankok rövid lejáratú kölcsönökért számolják fel egymást. A Libor a betöltött alapok alapja . A swapügyletekkel rendelkező ügyfelek között kisebb számú swap van.
magyarázatai
Annak érdekében, hogy könnyebben meg lehessen magyarázni, az ellenfél, aki swapügyleteket cserélni kíván és fix kamatú fizetéseket kap, vevőnek vagy eladónak hívják. A fizető fél a fix kamatú fizetési módok cseréjét kívánja ellenőrizni.
Az ügyfelek ugyanolyan méretű hitelekért vagy kötvényekért fizetnek. Ezt az elvi alapelvnek nevezik. Csereügyben csak a kamatfizetéseket cserélik, nem pedig a kötvényt.
Ezenkívül a két fizetési forgalom jelenlegi értéke szintén azonosnak kell lennie. Ez azt jelenti, hogy a kötvény hossza alatt minden egyes ellenfél ugyanazt az összeget fizeti. Könnyen kiszámítható a fix kamatozású kötvény, mert a fizetés mindig ugyanaz.
Nehéz megjósolni a változó kamatozású kötéssel. A fizetési forgalom Liboron alapul, amely változhat. A mai ismeretek alapján mindkét félnek meg kell állapodnia arról, hogy mit gondolnak, valószínűleg meg fog történni a kamatokkal.
A tipikus swapszerződés egy-tizenöt évig tart. Ez a tenor néven ismert.
A szerződő fél a szerződést korábban felmondhatja, ha a kamatlábak elhúzódnak. De ritkán teszik a való életben. (Forrás: " A kamatláb-swap matematika és árképzés megértése ", a kaliforniai adósság- és befektetési tanácsadó bizottság.)
A múltban a vevők és eladók vagy egymást találtak, vagy olyan befektetési és kereskedelmi bankok vettek részt, amelyek a szerződés kezeléséért díjat számítottak fel. A modern swappiacon a nagy bankok piacvezetőként vagy kereskedőként működnek . Ez azt jelenti, hogy maguk a vevő vagy az eladó maguk is járnak. Az ügyfeleknek csak a bank hitelképessége miatt kell aggódniuk, és nem a másik ellenfélé. Ahelyett, hogy díjat számítottak fel, a bankok felállítottak ajánlatokat és kérik áraikat az üzlet mindkét oldalán. (Forrás: "Mi a kamatláb-swap és hogyan működik?", Pacific Investment Management Company, 2008. január)
Példa
- Az ACME Anvil Co. fizet az ACME Catapult Corp.-nek 8 százalékkal fixen.
- ACME katapult fizet az ACME számára A kamatlábat egy hat hónapos kincstárjegyre 2 százalékkal növelték
- A tenor három éven keresztül, a fizetések hat hónaponként esedékesek.
- Mindkét vállalatnak van egy 1 millió dolláros megkülönböztető alapelv.
| Időszak | T-Bill Rate | Az ACME Catapult Corp. fizet | Az ACME Anvil Co. fizet |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | $ 30,000 | $ 40,000 |
| 2 | 4% | $ 25,000 | $ 40,000 |
| 3 | 5% | $ 30,000 | $ 40,000 |
| 4 | 7% | $ 35,000 | $ 40,000 |
| 5 | 8% | $ 45,000 | $ 40,000 |
| 6 | $ 50,000 | $ 40,000 |
(Forrás: " Kamat-swap ", New York-i Egyetem Stern School of Business, 1999.)
A kamatláb-swapok előnyei
A vevőnek alacsony kötvényszintű kötvénye lehet, amely alig van Libor fölött. De lehet, hogy a rögzített kifizetések kiszámíthatóságát szeretné még akkor is, ha valamivel magasabb. Ez a vállalkozás pontosabban előre jelezheti bevételeit. Ez a kockázatcsökkentés gyakran növeli tőzsdei árát. A stabil fizetési forgalom lehetővé teszi az üzlet számára, hogy kisebb készenléti készpénzt tartson fenn, amellyel visszaszoríthatja.
A bankoknak meg kell egyezniük a bevételi forrásukkal a kötelezettségeikkel. A bankok sok fix kamatozású jelzálogot készítenek. Mivel ezek a hosszú lejáratú hitelek évek óta nem kerülnek visszafizetésre, a bankoknak rövid lejáratú hiteleket kell vállalniuk a napi költségek kifizetésére. Ezek a hitelek változó kamatozásúak. Emiatt a bank átalányösszegű fizetéseit swapügyletekkel cserélheti.
Mivel a bankok a legjobb kamatlábakat kapják, még azt is megállapíthatják, hogy a társaság kifizetései magasabbak, mint a banknak a rövid lejáratú tartozása miatt. Ez egy win-win a bank számára.
A megbízó magasabb kötvénykifizetéssel rendelkező kötvényt vehet igénybe, és csökkentheti a Liborhoz közelebbi kifizetéseket. Várja, hogy az árak alacsonyak maradjanak, így készen áll arra, hogy a jövőben felmerülő további kockázatot vállalja. (Forrás: "Kamatláb-swapok magyarázata", MoneyCrashers.com .)
Hasonlóképpen, a megbízó többet fizetne, ha csak fix kamatozású hitelt vett ki. Más szóval, a lebegő kamatozású kamatláb és a swapköltség kamatlábai még mindig olcsóbbak, mint a fix kamatozású hitelek esetében. (Forrás: "Kamatcsere-swapok: hogyan működik?", ABN-Amro, 2014. május)
hátrányok
A fedezeti alapok és más befektetők a kamatláb-swapokat spekulálják. Növelhetik a kockázatokat a piacokon, mert olyan tőkeáttételi számlákat használnak, amelyek csak kis előleget igényelnek. Ezek kompenzálják a szerződésük egy másik származék kockázatát. Ez lehetővé teszi számukra, hogy több kockázatot vállaljanak, mert nem aggódnak, hogy elegendő pénzre van szükségük ahhoz, hogy a származékos termékért fizetni lehessen, ha a piac ellenkezik velük. Ha nyernek, akkor készpénzbe kerülnek, de ha elveszítik őket, akkor felboríthatják a teljes piac működését, ha egyszerre sok üzletet igényelnek.
Az amerikai gazdaságra gyakorolt hatás
421 trillió dollárt kötnek a csereügyletekben részt vevő hitelek és kötvények. Ez messze a 692 billió dolláros over-the-counter származékos piac nagy része. Becslések szerint a származékos kereskedés 600 trillió dollárt ér. Ez tízszer nagyobb, mint az egész világ teljes gazdasági teljesítménye. Valójában a világ 500 legnagyobb vállalatának 92 százaléka használja őket a kockázatok csökkentésére. Például egy határidős szerződés ígérheti a nyersanyagok szállítását egyeztetett áron. Így a vállalat védett, ha az árak emelkednek. Írhatnak szerződéseket, hogy megvédjék magukat az árfolyamok és a kamatlábak változásától. (Forrás: "Bank Face új ellenőrzések a származékos kereskedésről", New York Times, 2013. január 3. " 19. táblázat: OTC származékos termékek állománya ," a Nemzetközi Fizetések Bankja, 2014. június)
A legtöbb derivatívhoz hasonlóan ezek a szerződések OTC-k. A kötvényekhez képest, amelyeken alapulnak, nem kereskednek cserébe. Ennek eredményeképpen senki sem tudja, hány létezik, vagy milyen hatással van a gazdaságra.
Egyéb származékok
- Ki fektet be a fedezeti alapokba?
- Hogyan védi a fedezeti alapokat a tőzsde?
- Lehet-e fedezni egy alap nélkül?
- Hogyan védi a pénztárak a gazdaságot?
- Okozták a pénzügyi válságot?
- Mi okozta valójában az alsóbbrendű jelzálogpiaci válságot?
- Mi volt a szerepe a származékos termékek létrehozásában a 2008-as válság?
- Mi volt az LTCM Hedge Alap válság?