Tisztelettel a hosszú távú portfolió sikerének kulcsa
A befektetők nem jelentéktelen hányada, a temperamentum és az érzelmi reakció. A legjobb szándékaik ellenére kétségtelenül a saját legrosszabb ellenségeik , a vagyon elpusztítása olyan szuboptimális döntések és reakciók révén, amelyek a tények helyett való érzésen alapulnak.
Véleményem szerint bizonyos dolgok segíthetnek egy befektetőnek jobban megérteni a tőkeallokációs folyamat célját és természetét. Bár ezek a tippek nem garantálják az eredményeket, remélem, hogy egyes gyakori hibák és figyelmen kívül hagyott hibák kiemelésével és megvitatásával könnyebb lesz megtalálni őket a valós világban.
Kerülje a befektetést bármiben, amit nem ért
Az emberek úgy tűnik, hogy elfelejtik ezt az alapvető igazságot, ha nem emlékeznek rá. Szeretnék eldobni egy olyan csomó kijelentést, amely jól szolgálhat, ha megtartja őket az elméd hátán.
- Nem kell befektetni egyetlen befektetésbe sem. Ne hagyja, hogy bárki más meggyőzze. Ez a pénzed. Önnek nem csak a hatalma van most mondani, de a jogot erre, még akkor is, ha nem tudja megmagyarázni az érvelését.
- Számos lehetőség jön az életben. Ne hagyd, hogy a félelemből való félelem miatt ostoba dolgokat csinálj.
- Ha Ön vagy a pénzét kezelő személy nem tudja leírni a befektetés alapját, hol és hogyan hozza létre a készpénzt, mennyit fizet a készpénzért, és hogyan fogja végül elérni ezt a készpénzt a zsebében - akkor nem fektet be. Spekulálsz. Elképzelhető, hogy ez egy veszélyes játék, amely a legmegfelelőbb, vagy legalábbis a portfoliójának egy kis, elszigetelt részeire korlátozódik, amely nem jár a margin használatával .
Hatalmas fájdalom és szenvedés elkerülhető, ha ezeket az alapvető három tantételeket tiszteletben tartják. Ne utasítsa el őket, mert úgy hangzik, mint a józan ész. Ahogy Voltaire tömören és pontosan megjegyezte: "A józan ész nem annyira gyakori".
Értsd meg, hogy a piaci érték és a belső érték különbözik
Képzeld el, hogy vásárolt egy irodaházat a Midwest-ban, és pénzt fizettek a jelzálogkölcsön nélkül az ingatlan ellen. Az akvizíció ára 1 millió dollár volt. Az épület nagyszerű helyen fekszik. A bérlők pénzügyileg erősek és hosszú távra szóló bérleti szerződésekre szorulnak, amelyek biztosítják, hogy a bérleti ellenőrzések sok éven át folyjanak. Évente 100 000 dollárt gyűjti az épület szabad pénzforgalmából, miután olyan dolgokat fed le, mint az adók, a karbantartás és a tőkekiadások.
Az épület megvásárlását követő napon a bankszektor összeomlik. A befektetők nem kaphatják meg a kezüket a kereskedelmi jelzálogkölcsönökre, és ennek következtében a vagyoni értékek depressziósak lesznek. A következő évben az épületek, amelyek 1 millió dolláros értékben értékesítettek, most csak 600 ezer dollárért járnak, mert az egyetlen olyan ember, aki megengedheti magának a felvásárlást, készpénz vásárló.
Ebben a forgatókönyvben kétségtelen, hogy ha meg akarja adni azt, az ingatlanának valószínű piaci értéke sokkal kisebb lenne, mint a fizetett ár.
Lehet, hogy $ 600,000-t kapsz, ha eldobja a nyílt piacon. Lehet, hogy sokkal jobb árat kaphatsz, ha képes vagy hajlandó magántulajdonúan tárgyalásos jelzálogot szállítani, amelyen ténylegesen a vevő bankja, aki a bérbeadás egy részének átruházását érdekeltesse a jelzálogjegyzésre, miután eladtad azt az épületet, amelyen most zálog van. Mindazonáltal, ha fel tudnád emelni az idegen tőzsdei értékeket az ingatlanbefektetéseden, nagyon jelentősen lemerült volna papírra. Kegyetlen lenne.
A hosszú távú befektetők számára ez nem különösebben jelentékeny, mivel a valódi befektetők Benjamin Graham , a legendás értékbecslő értékbecslő atyák szavai szerint a valódi befektetők ritkán kénytelenek eladni eszközeiket. Ehelyett meglehetősen óvatosan kezelik pénzügyeiket, hogy évekig lefegyverezhessék a depressziós értékeléseket, tudván, hogy még mindig jó megtérülési rátát keresnek, amikor a hozzájuk tartozó cash flow-ként mérik az általuk fizetett árat a tulajdonosi részesedésükért .
Ebben az esetben, ha az épület 600 000 dollárt vagy más árverést kaphat az aukción, az nem jár azzal a tényvel kapcsolatban, hogy 100 000 dollárt gyűjt a szabad tulajdonlásából. Ez a gazdasági motor. Ez az igazi vagy belső érték forrása. Graham arról beszélt, hogy ilyen szituációban idegesedni kezdett a bolondságtól, mert megengedte magának, hogy érzelmileg más emberek hibáit ítélje. Vagyis nem szabad a piaci árat keresnie, hogy tájékoztassa önt a tulajdonának belső értékéről. Tudnia kell a tulajdonának belső értékét, és konzervatív becsléssel, alap matematikával meg kell védenie a számítását. Gondolj a piaci árra, mint amit kihasználhatsz, ha úgy döntesz - semmi többet, semmi kevesebbet.
Ez a koncepció több eszközosztályon is érvényes. Ha egy fantasztikus üzlet tulajdonosi részesedéssel rendelkezik, nagy tőkejövedelmekkel , erős versenypozícióval, amely megnehezíti az adott ágazatban vagy iparágban való kiegyenlítést, és olyan részvénytulajdonos-barát igazgatótanácsot , akkor nem okoz minden különösebb nehézség, hogy a gazdaságok 50 százalékkal vagy annál nagyobb mértékben csökkenjenek a papíron.
Ez különösen akkor igaz, ha korábban a prudenciálisan végrehajtott részvény visszavásárlásokkal és az alapos indoklással járó osztalékok emelésével jutalmazott, és megfizetett árat fizetett az átmenő bevételekhez képest - vagy a fejlettebb befektetők számára, akik ismerik a számviteli és tudom, hogy gyakran ismételem meg ezt a folyamatot, de be kell vonnia azt, ha nem kívánja elrontani a vagyonát, mert bolond módon értékesíti a jó minőségű és hosszú távú eszközöket, mert ami majdnem mindig kíméletlen félelemnek bizonyult.
Tanulj meg gondolni a jelenlegi nettó jelenértékre
Az amerikai dollár nem csak egy amerikai dollár, és a svájci frank nem csak egy svájci frank. Ezt a koncepciót az évek során számos cikkben kifejtettem, köztük néhányat, amelyek különösen németek:
- Te egy millió dollárral töltöd el egy dollárt: egy lecke a pénz időértékében
- A pénzformák időértéke: hogyan számoljuk ki az összegösszeg jövőjét és jelenértékét
- Az infláció mérséklése, a vásárlóerő nem dollárral való összpontosítása: ez az, amit tehetsz a pénzedben, ami számít
A befektetői szempontból a nettó beszerzési hatalommal van számolva. Ne tekintsen a gondolkodás csapdájába a nominális pénznemben, Irving Fisher 1928-as remekművében, a The Money Illusion című könyvében.
Ha ma 100 dolláros számlád van a zsebében, akkor a $ 100 számla értéke több tényezőtől függ. Ha elég hosszú ideje van, és kielégítő hozamot tud szerezni, akkor a keverés mágiáját és 10 000 dollárra változtathatja. Ha két nap alatt nem evettél, a jövőbeni pénz hasznossága gyakorlatilag nem létezik, mint a pénz felhasználásának lehetősége. A sikeres befektetés a döntések meghozatala. Határozza meg a kiadásait és a befektetési döntéseket. A pénz egy eszköz - ez minden. Emlékeztetve ezzel segíthet elkerülni azt a tévedést, amelyet sok férfi, nő és család tesz, és áldozza meg igazi hosszú távú vágyait rövid távú kívánságaikra.
Figyeljen az adókra, költségekre és feltételekre
A kis dolgok számítanak, különösen az idő múlásával, az összetett erőknek köszönhetően. Mindenféle stratégiát használhatsz, hogy többet tartson a nehezebben megkeresett pénzedből a zsebedben, beleértve az olyan eszközöket is, mint az eszközelhelyezések. Gondolj egy olyan fix kamatozású befektetőre, amely adómentes önkormányzati kötvényeket tart adó adókötelezettségű ügynöki számlákon és vállalati kötvényeken olyan adó-menedékhelyeken, mint a Roth IRA . Tudja, hogyan tudja kihasználni az előnyös pozitív hatásokat, például a szabad pénz megszerzését, amikor munkáltatója megegyezik a 401 (k) vagy a 403 (b) nyugdíjazási tervvel. Érdemes időt és energiát találni rájuk. Csak apró csípésekkel, különösen a keverési folyamat korai szakaszában lehetősége nyílik arra, hogy jelentősen megváltoztassa potenciális kifizetéseit. Az életben csak kevés az érdemes időt.
Győződjön meg róla, hogy mérlegeli a költséggel szembeni költségét. Rengeteg tapasztalatlan befektetőt figyeltem meg olyan dolgokra összpontosítva, mint a kiadási arányok és a menedzsment költségek, kizárva minden mást. Végül sokkal többet költenek magukra olyan dolgokban, mint a hülye adózási hibák vagy fájdalmas kockázati kitettségek, amelyek miatt a számlájuk implodálódik.
Példaként szeretem használni a bizalmi alapok kezelését. Vegyük például a Vanguardot. Abban az időben, amikor ezt a cikket írtam, a Vanguard bizalmi részlege egy 500 ezer dolláros egyszerű alapot jelentett, ami nem egy összetett, csak egyszerű vanília. Ön nem kapna egyedi értékpapírokat, hanem inkább ugyanazokat a befektetési alapokat fogja tulajdonítani, mint a többiek. Nincs sok tervezési rugalmasság, ami - attól függően, hogy az eszközelosztási folyamatban történt kiválasztás függ - egy olyan all-in effektív átvizsgálási díjat jelent, amely évente 1,5 és 1,6 százalék között van, amikor kiszámítja az olyan dolgokat, mint a vagyonkezelői díjak és az alapkezelési díjakat.
Ez egy fantasztikus üzlet, amit kapsz. Láttam, hogy az emberek hat- és hétszámú örökségeket gyorsabban fújnak, mint ahogy villogni tud, mindezt el lehetett volna kerülni, ha a pénzt bizalomba zárta, és az adományozó hajlandó volt fizetni a díjakat. Más szóval, a megbízó nagyobb figyelmet fordított valamire, ami nem számít - vagyis 0,05 százalékos díjazást keresni az évi díjakat illetően, 1,5-1,6 százalék helyett, ha valaki másnak kiszervezi. Hasonlítsa össze ezt a sokkal relevánsabb tényezővel: a kedvezményezett érzelmi stabilitása és pénzügyi érdeme. Ez a cucc fontos. A befektetési portfolió nem létezik egy tankönyvben. A valós világ rendetlen és az emberek bonyolultak.
Soha ne gondoljon a teljesítményre egyedül anélkül, hogy a kockázati kitettség tényezősége lenne
Mint sok vállalkozó, úgy gondolom, hogy sokat kockáznak. Az én temperamentumom az optimista kevert állandó valószínűségi számítások furcsa keveréke. Amikor a férjem és én több mint egy évtizeddel ezelőtt elindítottuk a levélkabát-díjas cégünket, gondosan megterveztük a költségstruktúrát úgy, hogy szinte bármilyen forgatókönyvet nyerünk. Amikor elindítottuk globális vagyonkezelő társaságunkat a jóléti és nagy nettó értékű egyének, családok és intézmények számára, amelyek mellettünk akartunk befektetni, meggyőződtünk arról, hogy a kezdeti ADV-formanyomtatványaink tartalmaztak néhány kockázatot.
Hihetetlenül veszélyes jel, amikor a befektetők a "nagyszerű" hozamokról beszélnek anélkül, hogy megbeszélnék, hogyan keletkeztek ezek a bevételek. Az a kockázati kitettség, amelyre a tőzsdén kívüli tőkét kitetted, amelyet nem a piaci árfolyammozgás volatilitása, hanem a belső értékhez viszonyítva fizetett ár, a kiiktatás potenciális korrekciójával mérve, hosszú távon az ingatlan vagyon valódi titka. A történelem egyik leghíresebb befektetője örömmel rámutat arra, hogy nem számít, mennyire jó a megtérülés - ha van egy egyetlen "nulla" a szorzásnál, mindent elveszítesz. Ez nem csak a portfoliójának befektetéskezelésében, hanem az egész vállalat működési irányításában is érvényes. Az AIG, korábban a világ egyik legerősebb pénzügyi intézményének és a legelismertebb blue chip készleteknek az implikációja tökéletes esettanulmány, amelyet minden komoly befektetőnek vállalnia kell.
Személy szerint én azt gondolom, hogy ezt a következő irányelvekbe lehet lepárolni:
- Fizessen befektetéseit teljes egészében és készpénzben.
- Csak olyan részvényeket vagy kötvényeket vásárolhat, amelyekkel a következő öt évben szívesen birtokolhatná a részvényeket, ha a tőzsde lezárult, és nem tudott tőzsdén jegyzett piaci értéket felvenni.
- Kerülje az egyes szektorokban, iparágakban vagy üzletágakban kibocsátott értékpapírokat, különösen, ha azok a tőkeszerkezeten kívül esnek . Például, ha rendkívül ritka körülmények között hiányoznak, sok értékű befektető általában nem érdekli a légitársaság közös állományát bármilyen áron, kivéve, ha ez egy kisebb, spekulatív növelésnek számít egy szélesebb, diverzifikált portfólióban. Úgy gondolják, az értékelés igazolja. Még akkor is valószínűleg elhagyják a lehetőséget. Az OK? Összességében a légitársaságoknak van egy állandó, esetleg kiváltott bármikor csőd kockázata. Ez egy olyan vállalkozás, amely háború, katasztrófa vagy általános gazdasági körülmények esetén a bevételi szinteket zuhanhatja. Pár, amely a magas működési költséggel és az árucikkek árképzésével, és egy nagy kivétellel pénzügyi szempontból tönkrement a hosszútávú tulajdonosok számára.
Ez megköveteli, hogy a portfólióját másképp nézzük. A portfóliója nem lehet az izgalom vagy az érzelmi izgalmak forrása, ugyanúgy, mint egy Las Vegas-i kaszinó padlóján való sétálás sok ember számára. A sikeres befektetés gyakran hasonlít a festék száraz megfigyelésére. Nagyszerű eszközöket találsz, kedvező árat fizetsz nekik, akkor néhány évtizedig ülsz a mögötted, miközben a kapitalizmus és a keveredés a jutalmakkal zajtalanít. Dobjon be valamiféle diverzifikációt, így az elkerülhetetlen csőd vagy az egy vagy több elem elromlása az út mentén nem okoz rosszat. Történelmileg ez egy álomkombináció volt. Bár igaz, hogy a történelem nem ismételheti meg magát, azok számára, akik megértik az esélyeket, nem nehéz azt állítani, hogy ez valószínűleg az egyetlen intelligens módja annak, hogy viselkedjenek.
Az egyenleg nem adózási, befektetési vagy pénzügyi szolgáltatásokat és tanácsokat nyújt. Az információkat a befektetési célok, a kockázati tolerancia vagy az adott befektető pénzügyi körülményeinek figyelembevétele nélkül nyújtják be, és esetleg nem minden befektető számára alkalmasak. A múltbeli teljesítmény nem jelzi a jövőbeni eredményeket. A befektetés kockázatot jelent, beleértve a tőke elvesztését is.